DeFi tiene algo más que agradecer la agricultura de rendimiento por el reciente aumento

El ecosistema DeFi ha avanzado mucho en los últimos meses. De una cifra de valor total bloqueado (TVL) de $ 539,8 millones justo después de la caída del mercado en marzo, se ha recuperado extraordinariamente bien. En el momento de redactar este informe, las mismas cifras se habían elevado a 4.580 millones de dólares.

Dejando atrás a ETH

Curiosamente, mientras que el sector DeFi subió durante los últimos meses, la valoración de Ether no lo hizo (hasta hace muy poco). Esto puede haber dejado perplejos a muchos en la comunidad, pero no fue inesperado; Si bien Ethereum sigue siendo la capa base para DeFi, la funcionalidad principal de Ether en este momento es actuar como un medio para pagar los precios de la gasolina.

De hecho, incluso como una forma de garantía en DeFi, ETH está siendo exprimido lentamente por la aparición de tokens DeFi nativos (SNX de Synthetix) y monedas estables (USDC, DAI).

Agricultura de rendimiento y un contexto útil

De todos modos, ¿cómo se puede explicar entonces que a DeFi le vaya tan bien? Bueno, la respuesta corta es la demanda, con el reciente aumento de la misma precipitado por la popularidad de la agricultura de rendimiento tras el lanzamiento de los propios tokens de gobernanza de Compound y yEarn Finance.

Sin embargo, caracterizar el crecimiento del sector como un producto del desempeño de Compound e YFI puede ser un eufemismo porque implica que si y cuando estos quiebran, también lo hará el sector, y DeFi volverá a depender significativamente de la valoración de Ether. Tal caracterización es evidente cuando los investigadores comparar la capitalización de mercado del sector para algunos de los principales criptoactivos del mercado y las capas 1 que cotizan en bolsa fuera de Bitcoin y Ethereum.

Ahora, debo aclarar que no hay nada inexacto en estas observaciones. Sin embargo, se presentan sin contexto y no analizan qué está impulsando el crecimiento de un sector que ha visto su TVL YTD crecer por un asombroso 600%.

Hay algunos factores estructurales clave en juego aquí, y algunos de ellos fueron recientemente destacado por el vicepresidente de gestión de carteras de Arca, Hassan Bassiri. Según Bassiri, dos factores pueden atribuirse al desempeño de DeFi: a) rendimiento real (no inflacionario) en forma de flujos de efectivo exógenos y, b) participación comunitaria / gobernanza.

Compuesto v. Aave: por qué son importantes los modelos de acumulación de fichas

Sobre el primer punto, Bassiri argumentó que los protocolos DeFi recientes han dado con un modelo monetario que crea valor real y rendimiento real para los tenedores de tokens a través de estos flujos de efectivo exógenos. Aquí, es importante resaltar los ejemplos que utilizó: Compound y Aave.

Según el modelo de Aave, los participantes pueden reinvertir o apostar los rendimientos que obtienen de la venta de USDC / ETH / BAL "para poseer efectivamente una parte más grande de la red (lo que les da derecho a más flujos futuros)". Eso está muy bien, pero lo más importante es que este modelo, al hacerlo, alimenta la presión de compra sobre el token a medida que se apostan más y más tokens, un desarrollo que empuja las cifras de Valor total bloqueado en la red aún más.

Por el contrario, ese no es el caso con el modelo compuesto, con el vicepresidente de Arca argumentando que los mineros de liquidez reciclan activos para extraer COMP y luego los venden inmediatamente para compensar sus gastos por intereses. En pocas palabras, dado que se puede generar rendimiento en Compuesto vendiendo COMP, la presión de venta es inevitable.

Según Bassiri, los flujos de efectivo exógenos observados en modelos como Aave son cruciales para la acumulación de tokens a largo plazo en el ecosistema DeFi, no solo porque disipan las preocupaciones sobre la presión de venta, sino también porque impulsan un "comportamiento positivo y reflexivo".

De hecho, los modelos de acumulación de tokens con tales flujos de efectivo exógenos también se pueden comparar con intercambios centralizados y sus propios tokens nativos. Ya sea BNB o FTT, no hay una acumulación de valor real cuando los intercambios como Binance y FTT ofrecen recompras y hacen anuncios de quema, con el vicepresidente de Arca pasando a decir que tales gestos son meramente "simbólicos" ya que "no se recibe efectivo real".

La comunidad lo es todo

El segundo punto es igualmente, si no más, importante que el primero para determinar el éxito reciente del sector DeFi. Parte de la razón por la que la comunidad y la gobernanza son tan importantes es que refuerzan la descentralización, uno de los principios sagrados del espacio. Para aquellos que estaban preocupados de que la industria de las criptomonedas se centralizara demasiado, el surgimiento de DeFi ha sido enviado al cielo.

No busque más allá de cómo Synethtix está desmantelando su Fundación para ceder el control a tres DAO: protocolDAO, GrantDAO y SynthetixDAO. De hecho, un declaración de Synthetix había leído,

"… si bien hemos sido gobernados mediante un consenso aproximado durante algún tiempo, este cambio pone significativamente más poder directamente en manos de los poseedores de tokens".

Más poder directamente en manos de los poseedores de fichas. Aquí, las decisiones tomadas por los poseedores de tokens y la comunidad están ligadas al futuro del protocolo. Esto no solo es perfecto para la descentralización, sino que también garantiza la participación activa entre los miembros de la comunidad. Resulta que la gobernanza sí importa.

Para concluir, es difícil decir realmente hasta dónde llegará el sector DeFi. A primera vista, a pesar de ser eclipsado por el mercado de criptomonedas más grande, el sector conserva sólidos fundamentos. De hecho, algunos tienen argumentó que el mercado DeFi puede estar atrapado en un ciclo de retroalimentación positiva. Ese puede ser el caso, pero dado que este es el espacio de las criptomonedas del que estamos hablando, nunca se sabe.

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.