El sistema de precios de creador-tomador de Crypto-market puede no ser realmente rentable

los tomador La estructura de tarifas es uno de los aspectos subyacentes de la negociación que determina la rentabilidad. De hecho, muchos intercambios de criptomonedas como Binance y otros operan con una estructura de tarifas fabricante-tomador. Si bien la suposición general es que este sistema de precios beneficia a los comerciantes en términos de cambio a cambio con tarifas más bajas, un informe de investigación reciente ha argumentado que realmente carga a los comerciantes con un mayor costo de negociación, causando dificultades a los inversores a largo plazo.

Intercambio de derivados de activos digitales ZUBR, en un reporte publicado el 2 de abril, examinó la teoría económica, los incentivos y los efectos reales detrás de las tarifas asimétricas en los intercambios. El informe señaló que la estructura de tarifas asimétricas está disminuyendo las ganancias de los comerciantes. Mientras que los reembolsos del fabricante aumentan liquidez inicialmente, los beneficios disminuyen a medida que más operadores de alta frecuencia compiten entre sí, reduciendo la rentabilidad, lo que también resulta en mercados menos efectivos. El informe también señaló que los reembolsos demuestran ser más sobre la participación de mercado que sobre la efectividad y eficiencia del mercado.

Vitalik Buterin, Cofundador de Ethereum, compartiendo sus pensamientos sobre el sistema de precios fabricante-tomador había tenido una vez fijado,

"Los modelos de creador-tomador parecen más atractivos para los fabricantes y reducen los márgenes aparentes, por lo que es mejor comercializar mostrar las cosas de esa manera, al igual que mostrar precios con impuestos no incluidos".

El informe también señaló que el modelo fabricante-tomador no mantiene los diferenciales de "oferta y demanda" cerrados durante la alta volatilidad. Por ejemplo, los diferenciales de BitMEX pasaron de un promedio de 0.28% a 4%, como se ve en el gráfico anterior, durante la fase de alta volatilidad que muchos han denominado "Jueves Negro".

Luego de analizar los efectos negativos de los reembolsos de creador-tomador en el espacio de criptomonedas, el informe señaló los siguientes puntos,

1. La duración de las colas de intercambio aumenta, lo que hace que sea menos probable que otros participantes del mercado proporcionen liquidez pasiva con una ejecución óptima.
2. Los participantes pasivos del mercado se ven obligados a comerciar más agresivamente para acceder a la liquidez
3. La liquidez a menudo es fugaz, es decir, puede desaparecer en momentos de estrés del mercado, particularmente por menos líquido
4. Numerosos tipos de pedidos, descuentos y tarifas proliferan a medida que los centros de negociación buscan capturar participación de mercado, lo que resulta en una fragmentación excesiva del flujo de pedidos.

En conclusión, el informe destacó que a medida que avanzan los mercados de criptomonedas, la industria necesitará aumentar su eficiencia para abordar una clase de activos como Bitcoin, que tiene un suministro limitado y una alta volatilidad.