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¿Esta ballena manipuló el sistema de liquidación de Hype con fines de lucro?
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- La bóveda HLP de Hyperliquid sufrió una pérdida de $ 4 millones después de absorber una posición de Ethereum de alta apalitud liquidada.
- Ocho billeteras grandes retiraron $ 14.35 millones de USDC de hiperlíquidos después del evento de liquidación.
La bóveda HLP de Hyperliquid, diseñada para absorber posiciones liquidadas, ha registrado más de $ 4 millones en pérdidas después de la liquidación forzada de un altamente apalancado Ethereum [ETH] posición larga.
Un comerciante de ballenas identificado Como 0xf3f4 participó en el comercio apalancado de alto riesgo en hiperlíquido, un intercambio perpetuo descentralizado.
El comerciante inicialmente depositado $ 15.23 millones de USDC y construyó una posición masiva de 175,000 ETH larga, valorada en aproximadamente $ 340 millones.
Esta posición tenía un precio de entrada promedio de $ 1,884.4 por eth, con un precio de liquidación de $ 1,839, lo que lo hace altamente susceptible a las fluctuaciones de precios.
En un momento, la ballena había acumulado una ganancia no realizada que excede los $ 8 millones.
Aprovechando esta ganancia temporal, cerraron parcialmente la posición vendiendo 15,000 ETH y retiraron $ 17.09 millones de USDC a su billetera.
Un movimiento demasiado: el efecto dominó comienza
Este movimiento, sin embargo, tuvo consecuencias significativas. Al reducir el margen disponible en la cuenta, el precio de liquidación para la posición restante de 160,000 ETR de larga duración aumentó, lo que hace que la posición sea más frágil en condiciones de mercado volátiles.
A medida que el precio de Ethereum se movió hacia abajo, se violó el umbral de liquidación. El sistema de liquidación automatizado de Hyperliquid transfirió la posición liquidada a su bóveda HLP, una piscina de liquidez en cadena diseñada para absorber y relajarse las operaciones fallidas.
La bóveda toma el golpe
La bóveda asumió la posición de ETH en $ 1,915 por ETH y comenzó a venderla gradualmente.
Sin embargo, a medida que el precio de mercado de ETH cayó por debajo de $ 1,896.7, la bóveda comenzó a acumular pérdidas flotantes significativas.
Para cuando Hyperliquid abordó el incidente públicamente, la bóveda de HLP había perdido más de $ 4 millones en 24 horas, y las pérdidas aún aumentaban a medida que la bóveda continuaba desenrollando la gran posición de ETH.
El análisis de blockchain de Lookonchain proporcionó más información sobre los patrones de comercio de la ballena y las reacciones posteriores del mercado.
Múltiples transacciones de alto valor registraron la actividad de la ballena, mostrando un flujo rápido de fondos entre los grupos de liquidez hiperlíquidos y externos.
La composición general de la cartera de la billetera mostró una concentración pesada en activos a base de Ethereum (AETH/ETH) y fichas respaldadas por oro (Paxg). Esto indicó una estrategia comercial que probablemente involucraba posiciones ETH apalancadas combinadas con activos de cobertura como el oro.
Al mismo tiempo, el análisis de profundidad del mercado de Embercn confirmado El sistema de liquidación de ese hiperlíquido estaba luchando por procesar la posición de la ballena sin afectar la trayectoria de precios de ETH.
Esto dio como resultado una presión de venta adicional, contribuyendo a las crecientes pérdidas de la bóveda.
La repentina liquidación de una posición tan grande y su impacto directo en el sistema de liquidez de Hyperliquid provocó un debate generalizado.
Los analistas cuestionaron si esto era simplemente un intercambio de alto riesgo que salió mal o un intento deliberado de explotar la mecánica de liquidación de Hyperliquid.
HLP Vault de Hyperliquid opera como un fondo de gestión de riesgos respaldado por la comunidad, que absorbe posiciones liquidadas del sistema de liquidación automatizado de la plataforma.
Este modelo, aunque efectivo en la mayoría de los casos, puede volverse vulnerable cuando los comerciantes individuales construyen posiciones de gran máxima apalancamiento que la bóveda puede luchar para absorber de manera eficiente.
¿Un juego manipulado? ¿Fue intencional la liquidación?
Los analistas en la cadena señalaron que la ballena puede haber activado intencionalmente su propia liquidación para cambiar el riesgo a la bóveda de HLP, en lugar de sufrir pérdidas directamente.
Al retirar una porción significativa del margen antes de la liquidación, el comerciante aumentó efectivamente su precio de liquidación, asegurando que su posición se cerrara con fuerza a un precio más alto.
Esto significaba que el motor de liquidación de Hyperliquid tenía que comprar los activos liquidados a un precio inflado, dejando la bóveda de HLP con una posición costosa que solo podía desonometrarse con una pérdida.
Si la ballena mantuviera puestos cortos simultáneamente en otras plataformas, podrían haberse beneficiado directamente de la venta forzada en todo el mercado que siguió a su propia liquidación.
Esta táctica, a menudo denominada arbitraje de liquidación, se ha observado en defensores previas donde los grandes comerciantes manipulan sistemas de liquidación para extraer ganancias a expensas de los proveedores de liquidez.
Después de la liquidación forzada de la posición larga de Ethereum de alta palmera de una ballena, Lookonchain reportado que ocho billeteras grandes retiraron un total de $ 14.35 millones de USDC de Hyperliquid.
Hyperliquid responde
En una declaración oficial publicada en X (anteriormente Twitter), Hyperliquid negó cualquier incumplimiento o explotación de seguridad, en lugar de enmarcar el evento como consecuencia del comercio de alta apalificación y la mala gestión del margen.
La compañía enfatizó que la ballena había retirado el margen, aumentando su riesgo de liquidación, y que la bóveda de HLP simplemente estaba cumpliendo su papel en la absorción de la posición.
Hyperliquid también anunció cambios inmediatos para aprovechar los límites, con el objetivo de evitar eventos similares en el futuro.
El intercambio redujo el apalancamiento máximo para Bitcoin [BTC] Compas a 40x y corta el apalancamiento de Ethereum a 25x. Implementaron estos ajustes para aumentar los requisitos de margen para posiciones grandes, proporcionando una mayor protección contra liquidaciones sistémicas.
¿Es este el final de la manipulación de liquidación de alto riesgo?
El evento de liquidación hiperlíquida ha encendido una conversación más amplia dentro de la comunidad criptográfica. ¿Fue solo un caso de comercio de alto riesgo que salió mal, o fue un intento calculado de explotar el sistema?
Esta no es la primera vez que un operador importante en hiperlíquido ha planteado preocupaciones sobre la posible manipulación del mercado.
Un comerciante de ballenas hizo un altamente rentable 50x apalancado comercio en Bitcoin y Ethereum solo semanas antes del evento de liquidación. Este intercambio coincidió con el anuncio del ex presidente estadounidense Donald Trump sobre su inclusión en la Reserva Estratégica Crypto de los Estados Unidos.
El operador ganó $ 6.8 millones en 24 horas, lo que provocó sospechas de información privilegiada.
Las similitudes entre el comercio de anuncios de Trump y el reciente evento de liquidación sugieren que el hiperlíquido se está convirtiendo en un punto de acceso para las ballenas de las posiciones de apalancamiento estratégicamente para maximizar las ganancias.
Si estos oficios son puramente coincidentes o indicativos de una manipulación más profunda sigue siendo una pregunta abierta.
Mientras que el modelo de liquidación de Hyperliquid ha funcionado en la mayoría de los casos, las posiciones de gran tamaño y de alto apalancamiento exponen la plataforma a los choques de liquidez.
Con el endurecimiento hiperlíquido sus políticas de apalancamiento, la pregunta sigue siendo, ¿serán estos cambios suficientes para detener el arbitraje de liquidación futura?
Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.
