Estos son los efectos menos conocidos de los ETF de Bitcoin Futures

Tiempo Bitcoin Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de futuros se lanzaron con todo el fervor y cifras récord en octubre del año pasado, pero su rendimiento ha disminuido desde entonces gracias a la depreciación del mercado más grande. Por ejemplo, el ETF de la estrategia Bitcoin de ProShares (BITO) bajó un 5,26 % desde el cierre de ayer, en el momento de escribir este artículo.

Además, su valor ha caído más de un 45% desde su lanzamiento inicial.

Ahora, si bien esto está en línea con el débil desempeño de Bitcoin durante este tiempo, un análisis de los dos activos ha revelado una correlación aún mayor.

Según un reciente informe por Arcane Research, el precio de Bitcoin ha seguido un patrón cíclico. Uno donde la mayoría de las ganancias de BTC desde 2021 se han producido en la primera mitad del mes.

Fuente: Investigación Arcana

Sin embargo, lo que es más interesante es el papel que han jugado los ETF de Bitcoin basados ​​en futuros en esta tendencia, ya que las entradas de fondos han tendido a seguir un patrón cíclico similar. El informe encontró que las entradas se han concentrado en los días y semanas posteriores a las semanas móviles, mientras que la actividad se reduce a fuego lento durante las semanas móviles.

Fuente: Investigación Arcana

Los contratos de futuros de Bitcoin tienen una fecha de vencimiento y los comerciantes tienden a transferir el contrato del mes anterior a un mes posterior para evitar los gastos asociados con la liquidación de los contratos.

Sin embargo, la renovación tiene sus propios costos y un inversionista que busca asignar en el ETF podría esperar hasta que los Futuros se hayan renovado para evitar estos costos, según Arcane Research. Esto podría explicar la pausa en las entradas de capital durante las semanas móviles de los ETF de BTC.

Además, estas disparidades tienden a tener un efecto indirecto en el precio al contado de Bitcoin, según el informe.

“Los creadores de mercado se protegen en los mercados y las crecientes entradas de BITO impactan directamente la presión de compra en CME, lo que a su vez afecta el mercado al contado. Si se mantiene la tendencia de las entradas post-roll, el patrón cíclico de Bitcoin podría ser rígido».

Cabe señalar aquí que cuando las entradas de fondos son bajas durante las liquidaciones de contratos del mes anterior, BITO también compra contratos del mes siguiente y de dos meses. Esto alimenta un contango de futuros, uno en el que el precio de futuros es más alto que los precios al contado.

Esto proporciona una «reducción de exposición neta minúscula» que es impuesta tanto por la casa como por los arbitrajistas.

“Este efecto de contango probablemente tendrá un impacto muy pequeño en el mercado al contado. La observación clave del fondo de BITO son los posibles efectos indirectos causados ​​por las entradas después de las renovaciones, lo que podría mejorar la dinámica cíclica».

Tales efectos indirectos entre los ETF de BTC Futures y los precios al contado son uno de los principales factores detrás de los administradores de inversiones y los comerciantes. exigente Los reguladores estadounidenses dan luz verde a un ETF al contado de Bitcoin. Esto también eliminaría el riesgo de contango, junto con los costos y la molestia de renovar los contratos.

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.