La perspectiva del tercer trimestre de Bitcoin es incierta: ¿viene otro evento de liquidación?

• Bitcoin está retrocediendo, pero curiosamente, no hay signos clásicos de sobrecalentamiento.
• ¿El posicionamiento especulativo continuará dominando la tendencia?

A medida que Q2 llega a su fin, Bitcoin [BTC] ha publicado un retorno trimestral sólido del 30%, marcando una aceleración aguda de la pérdida neta del 11.82% del primer trimestre.

Aún así, a pesar de imprimir un nuevo máximo de todos los tiempos, BTC no alcanzó la replicación del rally explosivo del cuarto trimestre de 2024, cuando el activo casi se duplicó y encerró un ROI del 47.73%.

Claro, el FUD del mercado jugó un papel clave. Sin embargo, un reciente Informe de Glassnode señala una divergencia más estructural, una con posibles implicaciones sobre cómo se desarrollan los futuros manifestaciones de Bitcoin.

BTC se retira cuando la demanda de apalancamiento de los adelantos

No hay duda, el FUD posterior a la liberación a principios de abril sacudió el mercado, arrastrando a Bitcoin a $ 74,393, un mínimo de varios meses. Pero en retrospectiva, ese movimiento ofreció una entrada principal para compradores estratégicos.

BTC se recuperó casi un 50% de descuento tan bajo, imprimiendo un nuevo máximo histórico, pero lo que se destacó fue la forma en que sucedió.

No hubo reventón de RSI, ni pico en la euforia impulsada por el comercio minorista, y no hay signos de sobrecalentamiento clásico en los mercados spot.

En la superficie, esto parecía un rally estructuralmente saludable. Pero bajo el capó, los mercados de futuros abiertos de interés explotado a $ 81 mil millones, agregando casi $ 30 mil millones en menos de dos meses.

Como resultado, cada salsa de bitcoin desencadenó un aumento en liquidaciones largas, reforzando un circuito de retroalimentación.

En lugar de retrasos ordenados, el mercado entregó relajaciones agresivas, impulsadas no mediante la venta de manchas, sino por apalancamiento excesivo que se enjuagan.

Si esta tendencia persiste, los patrones de liquidación pronto podrían parecerse al ciclo de finales de enero al ciclo temprano de abril, donde el apalancamiento restablece el movimiento de Bitcoin en todos los movimientos a la baja.

También vale la pena señalar que el Q3 ha sido históricamente de bajo rendimientocon Bitcoin publicando retornos mínimos en los últimos tres años.

También agregue los riesgos macro, y de repente, que la relación de volumen de futuros a punto se convierte en una lente crítica.

¿Puede Bitcoin liderar cuando el volumen se niega a seguir?

Datos de Glassnode arroja luz sobre por qué la manifestación de Bitcoin a $ 111k no exhibió signos típicos de sobrecalentamiento del mercado.

A pesar del nuevo alto volumen de todos los tiempos, el volumen spot permaneció silenciado en $ 7.7 mil millones, significativamente por debajo de los picos observados en ciclos de toros anteriores.

Mientras tanto, Volumen de futuros seguía subiendo, señalando un rally impulsado no por una amplia participación en las manchas, sino por el capital especulativo que gira a través de mercados de derivados.

Este desequilibrio estructural refuerza la tesis de Ambcrypto: el apalancamiento continúa impulsando el descubrimiento de precios de Bitcoin en este ciclo, superando la demanda minorista sostenida.

Eso hace que el tercer trimestre de Bitcoin se sienta mucho más frágil. Y si los comerciantes siguen apalancando, otro al ras del estilo Q1 no está fuera de la mesa.

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.