Más allá del bombo publicitario: una guía rápida para invertir en un ETF de futuros de Bitcoin

Es un día monumental para la industria de activos digitales, ya que el primer ETF de Bitcoin hizo su entrada en Wall Street. Durante las últimas 24 horas, ProShares ‘ Bitcoin ETF comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York y el tráfico ha sido increíble.

Después de profundizar en esos hechos, analizaremos la funcionalidad de este nuevo fondo negociado en BTC y explicaremos por qué los inversores no deben perderse en la exageración que rodea a este nuevo producto de inversión.

¿Ha tenido un gran comienzo? Los números lo dicen

Que el ETF de ProShares Bitcoin Futures haya tenido un buen comienzo, es una subestimación importante. Durante la primera hora de negociación, $ BITO (nombre de cotización del ETF) había registrado $ 280 millones en volúmenes de negociación.

Al final de la ventana de negociación, $ BITO había sido testigo de $ 570 millones en entradas de capital como lo ilustra el sitio web. A modo de comparación, el valor inicial de las entradas de capital comenzó en $ 20 millones, lo que significa que aumentó en un enorme 2500% en un día.

Adicionalmente, Eric Balchunas, ETF Analyst en Bloomberg mencionó que $ BITO estaba cerca de $ 1 mil millones en volúmenes «naturales» totales, lo que lo convirtió en el mayor volumen de un día para cualquier ETF hasta la fecha.

Ahora, estos son números extremadamente positivos para el ETF de Bitcoin recientemente lanzado, pero ahora, es imperativo comprender su funcionalidad y posiblemente por qué los $ 1 mil millones en actividad de volumen total no tuvieron ningún efecto en el precio de Bitcoin durante el día anterior.

Invertir en el ETF de Bitcoin de ProShares no es invertir en Bitcoin

Si bien es posible que la mayoría de los inversores ya lo sepan, el ETF actual es un contrato basado en futuros que mantiene futuros de Bitcoin que se negocian actualmente en Chicago Mercentile Exchange de CME; no Bitcoin.

Por lo tanto, hay algunos otros factores que entran en juego. Primero, los contratos de futuros mantenidos por el BTC ETF sufriría un costo de «rollo». Lo que significa es que cada vez que los contratos vencen todos los meses, el ETF se ve obligado a comprar el contrato del mes siguiente para cubrir su exposición progresiva.

Tal situación es perjudicial cuando el mercado está en contango, que es la situación actual. Durante un contango, se espera que los precios de futuros sean más altos que los precios actuales, lo que significa que el ETF se venderá bajo y comprará alto durante la renovación. Y este bajo rendimiento se transmite al inversor.

Ahora, durante un período de backwardation, en el que se espera que los contratos del mes anterior sean más bajos que los contratos del mes actual, los inversores obtienen un rendimiento de rollo positivo. Por el momento, las principales acciones se encuentran en un período de retroceso, pero para Bitcoin, está en contango.

El principal problema con un ETF que mantiene el contrato de futuros, es que el descubrimiento de precios es extremadamente volátil. Dado que se espera que los inversores mantengan dichos ETF a corto plazo, los ETF «al contado» habrían sido mejores para limitar dicho costo de renovación. Dicho esto, el mercado actual de futuros de BTC está regulado, mientras que el mercado al contado de Bitcoin no lo está.

Por lo tanto, los inversores deben sopesar el riesgo ellos mismos, antes de optar por $ BITO o BTC, en el futuro.

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.