Qué podemos esperar de Bakkt y cómo afectará al mercado –Informe de Bitwise

Tras el movimiento mediático que ocurrió el día de ayer gracias a Bakkt, el criptomercado no se inmutó; algunas monedas incluso tuvieron un deslizamiento. Por su parte, CME Group, hasta ayer conocido por ser la puerta de entrada institucional a BTC, parecía listo para recibir una paliza de los derivados de bitcoin entregados físicamente de Bakkt. Pero resultó no ser así.

Con la comprobación de que la naturaleza decidida de CME es exitosa, se pone en perspectiva la profundidad e importancia del Exchange de futuros regulados, tanto para las esperanzas institucionales de BTC como para su precio spot. 

Bitwise Asset Management tenía como objetivo abordar esto en su último informe presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC).

Informe de Bitwise

Debido al ascenso masivo de bitcoin en el segundo trimestre del año, junto con la falta de competidores a medida que el Exchange de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE) abandonó la carrera XBT en marzo, los volúmenes de CME se han disparado.

Fuente: Informe Bitwise

Según Bitwise, el Volumen Promedio Diario de futuros de CME Bitcoin (ADV) superó los $500 millones de dólares en mayo, mientras que junio y julio registraron una caída, pero continuó con cifras sustanciales de más de $400 millones, y mayores de $330 millones de dólares, respectivamente. En agosto se registró un AVD de $243 millones de dólares, una caída de casi el 50% desde su cifra tres meses antes.

A fines de junio, BTC superó los $13,800 dólares y luego comenzó un descenso constante, lo que llevó a la formación de un banderín. Sin embargo, a pesar de la caída de los precios, a los volúmenes les fue comparativamente mejor, incluso a la luz del anuncio de Bakkt.

El volumen de CBOE apenas disputó el CME, y con el último conjunto de contratos del CBOE que expiró en junio, el mercado de Futuros de bitcoin se entregó por completo al CME.

Futuros garantizados

Si bien el precio spot de BTC parece estar en una caída descendente, el rendimiento de los futuros frente a frente parece «significativo», según Bitwise. 

El informe indicó que en abril y mayo, gracias al aumento masivo en el precio de BTC en un periodo corto, el volumen de Futuros expresado como un porcentaje del volumen spot total de BTC rompió la marca del 40%.

Fuente: Informe Bitwise

Para poner esa cifra en perspectiva, el mayor volumen de Futuros frente al spot fue del 30% en julio de 2018. Sin embargo, las cifras de abril a mayo cayeron inmediatamente a poco menos del 30% en junio, a medida que los precios se estabilizaron. El volumen relativo de agosto fue apenas superior al 20%, y pareció caer aún más.

Al mirar el mercado de bitcoin desde el punto de vista del mercado spot real de la criptomoneda superior, el mercado de Futuros no parece tan enano. Según las cifras de agosto de 2019, el volumen spot real es de alrededor de $1 mil millones de dólares, mientras que el de Futuros es un poco menos de un cuarto igual a $234 millones de dólares. En marzo, el volumen de Futuros era un tercio de su equivalente al contado, a $91 millones de dólares.

Consecuencias en el mercado

Se esperaba que Bakkt humillara al CME Group, particularmente debido al respaldo de ICE. Sin embargo, las respuestas iniciales parecen sombrías. Con el mercado atrapado en un flujo, el trading de bitcoin por debajo de la marca de $10,000 dólares y la ruptura del banderín, las noticias de Bakkt hicieron lo contrario de lo que se suponía, al menos desde una perspectiva de precios.

Con el informe de Bitwise que detalla la profundidad del mercado de Futuros y el control del Grupo CME sobre el mismo, la responsabilidad está firmemente en el Exchange de Futuros regulado para apoderarse del mercado, antes que Bakkt.