Tratar a Ethena USDe como una moneda estable es un ‘riesgo sistemático’ para las criptomonedas: fundador de OKX

Conclusiones clave

¿Por qué el USDe sigue siendo un riesgo a pesar de la desvinculación aislada de Binance?

La desvinculación aislada desencadenó un contagio más amplio y aún puede ocurrir sin una gestión adecuada del riesgo.

¿Aprenderá la industria del colapso repentino del viernes?

Fue una prueba de estrés necesaria, que generó una discusión entre los líderes criptográficos sobre el camino a seguir.

El fundador de OKX, Star Xu, ha pedido una reevaluación de algunos de los riesgos que desencadenaron la caída de las criptomonedas el 10 de octubre.

en un declaraciónXu destacó el USDe de Ethena y agregó que su riesgo de desvinculación puede causar un contagio en todo el mercado como el baño de sangre del viernes. Como resultado, debería tratarse como un «fondo de cobertura tokenizado», no como una moneda estable.

«Es importante recordarle al mercado que el USDe no debe verse como una moneda estable vinculada 1:1: es un fondo de cobertura tokenizado».

Aunque es uno de los primeros inversores en Ethena, Xu cree que el USDe no está diseñado para mantener una vinculación estricta con el USD. Por lo tanto, se necesitan controles de riesgo sólidos, de lo contrario todo podría arruinarse en minutos.

«Tratar al USDe como un simple activo estable 1:1 podría introducir riesgos sistémicos para toda la industria de la criptografía en el futuro».

Una lección dolorosa para los traders apalancados

La declaración de Xu fue una respuesta a un informe del fundador de Ethena, Guy Young. Según Young, la dislocación de los precios del USDe del viernes pasado fue “no es una verdadera desvinculación« Pero es un caso aislado en Binance.

USDe está diseñado para rastrear el dólar estadounidense. Sin embargo, se desvinculó y cayó un 35% en el intercambio Binance y tomó un tiempo antes de recuperar la vinculación.

¿Las consecuencias? La garantía cayó rápidamente por debajo de los niveles de riesgo, lo que provocó un baño de sangre cada vez mayor para los operadores apalancados. Fue una lección dolorosa sobre los libros de pedidos delgados y la microestructura. Se eliminaron en minutos la friolera de 19 mil millones de dólares en posiciones: la mayor cantidad de la historia, eclipsando el colapso de FTX y los eventos de Covid.

Las altcoins cayeron más del 90% y el acceso a Binance fluctuó, lo que impidió que los creadores de mercado (MM) acudieran al rescate (aportando liquidez para resolver la despeg).

Haseeb Qureshi, socio de VC Dragonfly, descrito la situación mejor. Lo comparó con un incendio, con MM como bomberos.

«Es como si se hubiera producido un incendio en Binance, pero todas las carreteras estaban bloqueadas y los bomberos no pudieron entrar. Esto provocó que se desatara un incendio forestal en Binance, pero en casi todos los demás lugares».

Los lugares en cadena como Hyperliquid reaccionaron con una eficiencia despiadada mediante el desapalancamiento automático (ADL). Las posiciones se cerraron a la fuerza a tipos punitivos para garantizar que la plataforma esté libre de deudas.

Al momento de escribir este artículo, Binance tenía reembolsado más de 280 millones de dólares a las víctimas durante la desvinculación del USDe. Especialmente los comerciantes que tenían márgenes de monedas (que establecían el USDe y otras monedas como garantía).

Dicho esto, ENA se recuperó más del 10% como el resto del mercado, con actores clave apuesta sobre una mayor recuperación. Sin embargo, el sentimiento general del mercado todavía era negativo al momento de esta publicación, una señal de cautela del mercado a corto plazo.

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.