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Bitcoin: así es como el aumento del comercio de alta frecuencia reduce sus ganancias

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Cómo las microestructuras del mercado de BTC pueden costarle millones en operaciones

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Bitcoin El flujo de entrada a los intercambios ha caído a niveles récord y, como la demanda / oferta también continúa cayendo, esta puede ser la calma antes de la tormenta; sin embargo, la inactividad en los intercambios al contado / derivados puede explicarse por el nivel de volatilidad de Bitcoin. Según el gráfico de volatilidad de 60 días de Bitcoin de Willy Woo, la volatilidad de Bitcoin ha caído al nivel de 2019.

Cómo las microestructuras del mercado de BTC pueden costarle millones en operaciones

Fuente: Woobull

Sin embargo, el precio está por encima del promedio móvil de 200 días y la percepción general es que los operadores están moviendo fondos de Bitcoin a Altcoins, proyectos DeFi o simplemente acumulando. Sin embargo, según un artículo de investigación publicado recientemente por el Departamento de Economía de la Universidad de Rutgers, existe un mayor porcentaje de empresas de comercio de alta frecuencia (HFT). Estas empresas han ingresado al mercado desde 2020 y esto puede explicar la volatilidad de Bitcoin.

La investigación comparó el comercio de Bitcoin en CME y cuatro intercambios al contado de liquidación que realizan transacciones de $ 146 millones por día en los pares BTC / USD. El tamaño medio de las operaciones del mercado al contado es inferior a $ 1300, pero supera los $ 18000 en el CME. Los diferenciales de oferta y demanda promedian 0,0298%. El tamaño de las operaciones de más de $ 1 millón es menos del 1% en el mercado actual. Más del 2.5% de las transacciones y el 15.5% de las cancelaciones en Coinbase ocurren en menos de 50 milisegundos. Esta actividad de HFT también aumenta los diferenciales Bid-Ask durante segundos de vez en cuando.

Las ejecuciones más grandes en intercambios como Coinbase se ejecutan en milisegundos, pero hay pérdidas estimadas de $ 36 M en mejores cotizaciones de intercambio. Sin embargo, el descubrimiento de precios está impulsado principalmente por los intercambios de derivados.

Cómo las microestructuras del mercado de BTC pueden costarle millones en operacionesCómo las microestructuras del mercado de BTC pueden costarle millones en operaciones

Fuente: Sesgar

Los inversores institucionales comercian con derivados de Bitcoin en CME y eventos como el vencimiento de las opciones tienen un impacto directo en los precios al contado. Sin embargo, el vencimiento de las últimas opciones el 26 de septiembre no tuvo el impacto anticipado en los precios de cambio al contado.

La actividad de HFT ha aumentado en los mercados al contado y de derivados en los últimos 4 meses y esto coincide con la influencia decreciente del vencimiento de las opciones de CME Bitcoin en el precio. De acuerdo con la papel, la fragmentación de los mercados de Bitcoin puede ser responsable de esto. Para poner esto en perspectiva, consideremos las estadísticas de actividad de HFT en las bolsas de derivados y al contado. El 2,56% de las operaciones de Coinbase son HFT. En Bitstamp es 8.1 y en acciones tecnológicas en bolsas de valores, 30-35% de la actividad comercial es HFT.

Entonces, a partir de ahora, más fondos de cobertura están ingresando a Bitcoins y participando en HFT y se puede anticipar que la volatilidad puede caer aún más a medida que eso sucede. Bitcoin puede funcionar de manera similar a las acciones tecnológicas como Apple. HFT en las 4 principales bolsas representa el 59% del volumen promedio de los días de semana y los futuros de CME representan el 41%. La volatilidad es relativamente alta en este momento, en comparación con los niveles anteriores a 2016, sin embargo, puede disminuir a medida que aumenta el interés institucional.

El mercado de futuros de Bitcoin tiene menos del 2% del tamaño del Brent Crude, y los cuatro principales intercambios al contado tienen el volumen combinado de una sola acción de mediana capitalización. Como tal, un mercado de este tamaño puede experimentar una alta volatilidad cuando los comerciantes minoristas están operando, con la participación activa de los Hedge Funds, la volatilidad disminuirá lentamente para igualar los niveles tradicionales del mercado de valores. La baja capitalización de mercado es en gran parte responsable de esto y, a menos que haya un aumento sin precedentes en la capitalización de mercado, la volatilidad puede disminuir aún más, aumentando la dificultad y reduciendo el margen para los comerciantes minoristas.

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.

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Entusiasta de los nuevos modelos económicos y curioso de las nuevas tecnologías. Con Maestría en Gerencia Empresarial, egresada de la Universidad Central de Venezuela. Apasionado por aprender cosas nuevas todo el tiempo.
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