Cuando se creó Bitcoin en 2009, su objetivo era convertirse en la moneda universal del mundo, una que pudiera ser tanto una Tienda de valor (SoV) como un Medio de cambio (MoV). El problema era, para muchos, que estos dos objetivos curarían la criptomoneda de manera muy diferente.
La consecuencia de este debate condujo a la creación de fallas dentro del espacio de la criptomoneda, y algunos se alinearon con la ambición de Bitcoin como un activo en efectivo, mientras que otros presentaron un más inversión a largo plazo ambición, una que estaría acompañada de valoraciones (ambiciosas) basadas en líneas de tiempo (absurdas).
Dos de un tipo
Bitcoin se colocó en contra de dos paradigmas: moneda o inversión. Por un lado, como el Dólar estadounidense, Bitcoin sería un método de pago resultante de la aceptación y la estabilidad, lo que le permitiría ser un "gasto" en lugar de un activo "gastado". Por otro lado, Bitcoin sería oro digital, su valor aumenta con el tiempo, un enfoque de "cofre del tesoro", que permite más valor cuanto más tiempo tenga.
La moneda y la inversión fueron convertidas en gastos y revoluciones. Mientras que el primero fue subrayado con la adopción y el uso de la criptomoneda, el segundo se desarrolló a partir de la necesidad de mantener las monedas mientras el dólar y el oro colapsaron.
Hace dos años cuando Bitcoin se disparó, 2017 vio un movimiento lineal de precios hacia arriba, uno que se revirtió bruscamente en 2018. En 2019, el precio no se movió en una dirección constante debido a las olas de movimientos de precios macro e institucionales, causando el patrón de gasto y retención del año para ser lanzado fuera de control.
No puedo ponerle precio a esto
Fuente: BTC / USD en TradingView
Tras un bajista 2018 que bajó el 72 por ciento del precio, Bitcoin comenzó el año a $ 3,800. Si bien los primeros tres meses mostraron un movimiento estancado, el segundo trimestre vio el auge de Bitcoin. De abril a junio, Bitcoin aumentó más de un 250 por ciento, alcanzando su pico máximo de $ 13,800 en 2019 debido a que varios gigantes tecnológicos y financieros adoptaron monedas digitales y crearon las suyas.
En H2, Bitcoin, cotizando en un triángulo descendente, disminuyó considerablemente y cayó de la marca de cinco cifras, cayendo a tan solo $ 6,800 a fines de noviembre debido al FUD chino. Tal como están las cosas, la moneda rey se cotiza a poco más de $ 7,300, un 92 por ciento por encima de su precio a principios de año, pero un 47 por ciento por debajo de su pico de 2019.
Dado este alto y bajo, los inversores minoristas, aquellos a quienes se les plantea la cuestión de – gastar o retener, se quedaron rascándose la cabeza.
Para agregar a esta confusión, debido a la introducción de varias características de intercambio y comercio de derivados, la mentalidad de "gasto versus tenencia" se convirtió en el almacenamiento de monedas en un intercambio, en lugar de en la propia billetera, con su propia clave privada y el intercambio de monedas en papel en los contratos.
Por lo tanto, 2019 vio un Bitcoin "menos líquido", según el economista jefe de Chainalysis, Philip Gradwell. Le dijo a AMBCrypto,
"El bitcoin que es líquido parece estar en alta circulación, con el valor del dólar movido en la cadena más del doble desde las profundidades del mercado bajista en febrero de 2019, a niveles no vistos desde la cola del mercado bajista en mayo de 2018". "
¿Dónde está la moneda real?
La centralización de las finanzas fue la principal entidad que Bitcoin pretendía reemplazar. Creado a raíz de un colapso económico, Bitcoin pretendía operar sin una figura centralizada. Sin embargo, a medida que la industria se desarrolló, surgieron muchas figuras centrales.
Para gastar y mantener, la necesidad de pasar por un intermediario diluyó la verdadera naturaleza de Bitcoin, ya sea como un portal de transacciones o para almacenar las monedas de uno.
Charles Edwards de Capriole le dijo a AMBCrypto que el principal cambio de Bitcoin como inversión se debe a la "centralización de Bitcoin", atribuyéndolo a "instituciones" y su uso en el "comercio de derivados". Esto causó una disminución en la cadena. Transacciones de Bitcoin.
Al señalar esto como la "institucionalización de Bitcoin", Edwards fijado que el mercado spot promedio diario de Bitcoin ha crecido hasta cuatro veces el tamaño del volumen en cadena y el valor promedio diario de la transacción en cadena es solo un 10 por ciento más pequeño que las transacciones spot diarias. Con Bitcoin visto como "negociable", su uso se ha movido de alternativas basadas en principios a un "activo de alta frecuencia".
“Una porción relativa más alta de las transacciones basadas en el intercambio sugiere que Bitcoin está entrando en la era del comercio de alta frecuencia. Con los operadores entrando y saliendo de las posiciones de Bitcoin muchas veces al día … El volumen de negociación fuera de la cadena hoy es mayor que el volumen dentro de la cadena ".
Quizás en los intercambios
Otra fuente de "centralización" es la gran cantidad de intercambios que ahora dominan el mercado. Edwards postuló que el intercambio de hodling es contrario a la "matra maximalista" de – no sus llaves ni su moneda.
Según Token Analyst, "los intercambios son los mayores titulares". Su octubre de 2019 estudiar concluyó que poco menos de $ 10 mil millones o el 6.7 por ciento de todos los BTC en circulación se mantienen en billeteras de cambio.
Fuente: TokenAnalyst, Gorjeo
El acaparamiento aumenta cuando el término "billeteras de intercambio" se amplía a "intermediarios". Ryan Radloff, CEO de CoinShares, explicó esto en un entrada en el blog, comparando la "dependencia" de los activos financieros con sus "intermediarios externos". Bitcoin, basado en la "evolución de una tendencia", ha eliminado la necesidad de intermediarios y ha dado a los usuarios la opción de "mantener un activo portador completamente digital . "
Radloff expuso los BTC retenidos por terceros intermediarios en la tabla adjunta,
Fuente: Bitcoin Third-Party Holdings, Medio
Según sus hallazgos, Radloff estimó que el 17 por ciento del suministro de BTC en circulación (marzo de 2019) fue "probablemente custodiado por un tercero", que él clasifica como "una entidad que no es el beneficiario final".
Para proporcionar una perspectiva más temporal, Edwards declaró:
"En menos de 3 años, Bitcoin almacenado en bolsas ha crecido más del 700%. A través de los mercados alcistas y bajistas, cada vez más Bitcoin se concentra en plataformas centralizadas ".
Está en las billeteras
Hodling, para muchos, se refiere a mantener personalmente los Bitcoins en uno billeteras. Mientras que los intercambios han visto un rápido crecimiento en el uso y el volumen, también lo han hecho las tenencias en las billeteras BTC, en su mayor parte. Edwards sostiene esta métrica como una buena medida de "dinero inteligente".
Si miramos las direcciones de Bitcoin con saldos menos de $ 1,000, la tendencia ha aumentado desde enero de 2018. De hecho, alcanzó su marca más alta de poco menos de 2,200 billeteras en septiembre de 2019, actualmente en 2,128 billeteras. Dado que la cantidad es demasiado escasa para ser retenida por los fondos de cobertura y los comerciantes profesionales, Edwards atribuyó esto a unos pocos "primeros inversionistas, mineros, intercambios", pero no puede pintar una imagen más amplia de hodling.
Fuente: Direcciones BTC de menos de $ 1,000, Glassnode
La medida que sería más apropiada para el "dinero inteligente Hodling" serían las direcciones con menos de $ 100 en BTC. Edwards citó el viejo adagio de las finanzas tradicionales en el que un cartera diversificada Debería tener un 1-2 por ciento en BTC para "beneficiarse de sus retornos no correlacionados". En su opinión, las instituciones, particularmente la generación anterior, "adoptarían un enfoque conservador como este para Bitcoin".
Si bien las direcciones de BTC con $ 100 o menos han disminuido desde febrero de 2017, se ubicaron en más de 16,000 direcciones, en el momento de la publicación.
Fuente: Direcciones BTC de menos de $ 100, Glassnode
A contrapelo
Bitcoin, en el sentido "no correlacionado", podría usarse como una seguridad en tiempos de incertidumbre. 2019 vio una gran cantidad de asuntos económicos y políticos confusión eso obligaría a los inversores a unirse a la criptomoneda, ya sea de forma aislada o al unísono.
Las crisis económicas que enfrentan Argentina y Venezuela, así como las protestas políticas y las preocupaciones de capital resultantes vistas en Hong Kong, vieron movimientos aislados de Bitcoin donde el volumen de fiat local convertido a BTC aumentado.
Demanda de # Bitcoin en regiones económicamente volátiles alcanzó niveles récord en 2019.
Desde 2013, los volúmenes en pares de bitcoins de peso argentino, dólar de Hong Kong y bolívar venezolano han superado los $ 600 mil millones en valor total. pic.twitter.com/atKadtWjb3
– Welson ? (@CryptoWelson) 1 de noviembre de 2019
Incluso más problemas globales como la guerra comercial entre Estados Unidos y China vieron a Bitcoin subir, con oro. Mientras que las dos inversiones alternativas eran creciente, el S & P500 se movía en la dirección opuesta, dada la incertidumbre en Washington D.C. y Beijing. Por lo tanto, el caso para hodling podría hacerse.
La tendencia aquí fue fácil de creer, con el mundo de las criptomonedas regocijándose por la realización de Bitcoin como cobertura policial. Sin embargo, algunos se mostraron escépticos y sugirieron que esta era otra narración fallida y no se puede atribuir a hodling. David Gerard, autor de Ataque de la Blockchain de 50 pies, fue bastante claro cuando dijo que "Bitcoin no responde a las señales macro", y aconsejó a los inversores que "nunca crean narrativas sobre Bitcoin".
“Cualquier afirmación de que Bitcoin está respondiendo a una señal macro es una narrativa diseñada para pintar a Bitcoin como una inversión confiable con un mercado eficiente. Pero su mercado es escaso y está mal regulado, lo que significa que la mayor señal es la manipulación ”.
Problemas de bajo costo
La vieja historia de "las tarifas de Bitcoin son más que el café que comprará" disminuyó en 2019. Otro catalizador clave para el gasto de Bitcoin en 2019 puede estar vinculado a la caída en tarifas de transacción.
De acuerdo a BitInfoCharts, la tarifa de transacción actual es tan baja como $ 0.39, cayendo en un 94 por ciento desde $ 6.5 que registró a fines de junio, un momento en que BTC tenía un precio de $ 13,800 y la red estaba siendo invadida por la demanda.
Fuente: Tarifa de transacción de Bitcoin, BitInfoCharts
Las bajas tarifas de transacción se pueden comparar con una alta tasa de transacción, ya que sirve como una "herramienta de pago diario", dijo Longhash célebre. Además, las billeteras con cantidades relativamente bajas se desanimarían de participar en el comercio debido a las altas tarifas de transacción. El informe declaró:
“Las tarifas de transacción sirven como un incentivo para que los mineros desempeñen un papel funcional en el gobierno de Bitcoin. Están determinados por factores como la congestión de la cadena de bloques de Bitcoin en el momento en que se realiza la transacción ".
Mine the Fine
Los mineros mismos desconfían del 2020. Con la tan esperada reducción a la mitad de Bitcoin programada para mayo del próximo año, muchos esperan un aumento de precios en la industria.
Basado en las dos mitades anteriores: 2012 y 2016, Bitcoin aumentó un año a seis meses antes de su reducción de recompensa. Sin embargo, como Gerard postulado anteriormente, "las narrativas son baratas". Además, Bitcoin alcanzó su punto máximo 12-18 meses después de las reducciones a la mitad, como se puede ver en diciembre de 2013 y diciembre de 2017, aunque con otros factores en juego.
En una reciente reporte, Longhash también afirmó que la narrativa en torno a un aumento de los precios junto con el aumento de la inversión en dispositivos de minería podría conducir a un "desastre minero". combustible al precio de Bitcoin el próximo año, señaló el informe. La demanda alimenta el precio, no los costos de minería, y la demanda para extraer Bitcoins solo disminuirá, dado que las recompensas en bloque caen a 6.25 BTC. El informe concluyó diciendo:
“Si la bomba de reducción a la mitad no se materializa, no solo será un problema para los inversores que apuestan por ella, sino que también podría significar un desastre para la industria de la minería de cifrado. "
¿Gastar o sobrevivir?
El debate aún continúa; ¿Es Bitcoin una reserva de valor o un medio de intercambio? ¿Debería usarse como moneda o ser escondido? Si bien sus discípulos elogian a Bitcoin como la moneda de las masas y una fuente de valor futuro, la respuesta del mercado ha sido cambiarlo, en lugar de adherirse a sus principios básicos.
Bitcoin se ve más como una inversión, y como una opción comercial en comparación con una que requiere almacenamiento. Muchos factores, como se presentaron anteriormente, lo atestiguan. Las transacciones de Bitcoin aumentaron cuando el precio de la criptomoneda estaba en auge durante el segundo trimestre del año (abril – junio), y los intercambios y otros intermediarios representaron un enorme 17 por ciento del total de BTC en el suministro.
Además, el comercio de derivados de Bitcoin se disparó en 2019 debido a la CME y Bakkt, en entrega liquidada en efectivo y parcialmente física. Las dos plataformas han visto aumentos masivos en el volumen durante los tiempos de volatilidad de los precios, lo que evidencia el argumento negociable, aunque en los contratos, no en las monedas.
En los años venideros, este tira y afloja pronto se desarrollará, ya sea para la consolidación o la división. Gradwell concluyó diciendo:
"La economía de bitcoin puede dividirse en aquellos que tratan a bitcoin como una reserva de valor, y aquellos que lo usan como medio de intercambio, o al menos lo usan para arbitrar entre intercambios".
