Hablemos del elefante en la habitación.
Las finanzas descentralizadas han estado de moda durante los últimos meses, y los precios de sus tokens son un testimonio de la emoción. Pero si bien el objetivo de las finanzas descentralizadas es un mundo financiero sin una autoridad centralizada, administrada a través de contratos inteligentes eficientes y sin fisuras y operada a través de monedas digitales, en realidad, podría quedar muy por debajo de este noble objetivo y terminar como uno de los peores experimentos financieros del siglo – CDO.
Los CDO son obligaciones de deuda garantizadas o títulos de deuda empaquetados, principalmente de hipotecas, que fueron emitidos por bancos, invertidos por compañías de inversión y vendidos a inversores. La base de todo el mercado de CDO era el mercado inmobiliario estadounidense. Cuando el mercado de la vivienda colapsó, es decir, cuando los propietarios de viviendas no pagaron sus cuotas, la pirámide se derrumbó, derribando todo el sistema con ella. De acuerdo a estimados del FMI, los bancos estadounidenses y europeos perdieron más de $ 1 billón por apostar esencialmente a activos tóxicos y préstamos incobrables entre enero de 2007 y septiembre de 2009.
¿Qué está pasando en el DeFi world es bastante similar a lo que sucedió hace una década con los CDO. Richard Red, líder de investigación y estrategia de Decred, hablando con AMBCrypto, declaró que debido a que DeFi ha tenido una serie de exploits de alto perfil, se ha llamado mucho la atención sobre el espacio. Esta atención está haciendo agujeros en los contratos inteligentes de muchos protocolos y destacando que el sistema no es muy confiable en absoluto. Red dijo,
“Esta situación tiene muchas similitudes con los problemas con las obligaciones de deuda colateralizada que fueron la causa de la crisis financiera de 2007 (complejidad que esconde riesgo). "
Al comparar DeFi con CDO, vemos que surge un patrón común.
Los CDO empaquetados y reempaquetados fueron el último producto financiero del mercado, permitiendo que todas las partes participen en la creación y movimiento de deuda. Aquí, las empresas construyeron tramos de carga de la deuda en función de la probabilidad de que se reembolse. Los que tenían poca probabilidad de ser reembolsados fueron etiquetados como "subprime".
Las agencias de calificación, a pesar de calificar mal las deudas, calificaron las deudas combinadas en tramos altamente. Estos tramos se vendieron a inversores minoristas e institucionales habituales. Básicamente, la jugada era la siguiente: si los propietarios pagan intereses regulares, todos ganan dinero, si no, nadie gana dinero.
DeFi también tiene este aura "que lo abarca todo" a su alrededor, lo que lleva a todo tipo de empresas financieras al espacio, desde prestamistas hasta prestatarios y aseguradoras. Reunir a tantas personas en un solo sistema da lugar a una toma de ganancias, explicó Red.
"A nivel agregado, el grado en que los usuarios de DeFi encadenan diferentes protocolos y contratos inteligentes juntos también debe resultar en algún riesgo sistémico, ya que cada contrato inteligente depende de las entradas de otros contratos inteligentes para comportarse de una manera predecible".
Con la motivación para tomar ganancias, más personas llegan y aumentan las posibilidades de que se descubran fallas dentro del sistema. Red sugirió que los "protocolos novedosos" se están elevando debido a esta prisa, y muchas veces, "pueden no ser confiables en todas las circunstancias".
De manera similar a lo que sucedió con los CDO, con algunos bancos beneficiándose de ellos, muchos otros decidieron intervenir. valores respaldados por hipotecas se convirtió en lo "nuevo". Debido a esta prisa, incluso los bancos más bien establecidos no pudieron averiguar cómo administrar los títulos de deuda y si serían reembolsados al menos. Este vacío de información construyó la burbuja que finalmente estalló,
"La complejidad que resulta de las interacciones de todos estos nuevos protocolos significa que puede ser muy difícil, incluso para los expertos, saber exactamente qué está sucediendo, y que ocurren cosas inesperadas que son difíciles de explicar con bastante frecuencia".
Si bien aún se encuentra en una etapa incipiente, el crecimiento del ecosistema DeFi está comenzando a crecer desproporcionadamente. La prisa por obtener beneficios solo atraerá a más personas, ejerciendo presión sobre las instituciones existentes para que entreguen productos mal estructurados que puedan satisfacer la demanda. Si esto continúa sin cambios, una corrección es una cuestión de cuándo y no si.
Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.
