Los inversores institucionales y su interés en los futuros de Bitcoin están impulsando el crecimiento en las bolsas de derivados como CME y Bakkt. De hecho, recientemente, el volumen de futuros de Bakkt Bitcoin alcanzó un nuevo máximo de $ 167 millones, mientras que el CME registró un volumen superior a $ 930 millones el mismo día, el 25 de agosto.
Fuente: Sesgar
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Aunque Bakkt se queda atrás en comparación con el CME, el presidente de Bakkt, Adam White cree que eventualmente ganará aún más tracción. Sin embargo, esta narrativa de interés institucional en Bitcoin es muy debatida.
La mayoría de los analistas y expertos opinan que el interés institucional en Bitcoin puede hacer o deshacer el mercado de futuros. Después de todo, si las instituciones no infunden su capital y legitimidad en el mercado de futuros de Bitcoin, ¿de dónde vendrá la liquidez? Si bien esta preocupación puede ser exagerada hasta cierto punto, el interés de los inversores institucionales en las opciones de Bitcoin liquidadas físicamente es mucho más discutible.
Los volúmenes de negociación de futuros de Bitcoin liquidados físicamente en Bakkt cayeron de $ 134 millones el 25 de agosto de 2020 a $ 118 millones en dos días, según Skew. Aquí, es importante señalar que esta caída repentina puede no reflejar necesariamente o directamente una caída en el interés institucional.
El competidor de Bakkt, Chicago Mercantile Exchange (CME), ha estado proporcionando contratos de futuros de Bitcoin liquidados en efectivo durante más de dos años. Es una opinión popular que la conciencia de los inversores principales e institucionales alcanzó su punto máximo en 2017 durante la histórica carrera alcista. Sin embargo, Bakkt comenzó a ofrecer futuros de Bitcoin solo en septiembre de 2019. Para entonces, la mayor parte del interés institucional aparentemente había desaparecido, con el CME disponible para manejar la demanda durante y después de la corrida alcista.
Para diferenciarse de la CME, Bakkt comenzó a ofrecer futuros de Bitcoin liquidados físicamente. Por desgracia, no recibió la respuesta anticipada. Esto es lo que sucedió cuando Bakkt comenzó a funcionar: minutos después del lanzamiento a las 12:00 UTC, el primer contrato de futuros de Bakkt / ICE se canjeó por $ 10,115. El número de contratos en la primera hora se situó en solo 5 en total. El producto estrella de Bakkt, el contrato diario de Bitcoin, se comercializó 18 horas después de que Bakkt se pusiera en marcha a un precio de $ 9975.
Este lento comienzo provocó críticas de expertos. Sin embargo, según White, "a medida que crece el mercado, los inversores institucionales más tradicionales se sienten cómodos con la tenencia y el comercio de criptoactivos, lo que se evidencia en la creciente participación de mercado de Bakkt".
En apoyo del inicio lento y el crecimiento constante de Bakkt, el volumen de futuros de Bitcoin en Bakkt ha batido el récord varias veces este mes. De hecho, el volumen diario ahora es consistente con el interés institucional y los fondos institucionales continúan fluyendo libremente.
Por el contrario, al observar de cerca tales tasas de crecimiento, algunos expertos han sugerido que la entrega física de Bitcoin podría ser el único factor que ha estado obstaculizando el crecimiento de Bakkt en el mercado de criptoderivados. La entrega física implica la posesión real del activo, así como el riesgo asociado.
Curiosamente, es evidente que las instituciones no rehuyen estos riesgos en 2020. Recientemente, Inversiones en escala de grises de NY compró más de 1,5 veces la cantidad de Bitcoins extraídos desde la tercera reducción a la mitad de Bitcoin. El debilitamiento del dólar estadounidense, el recorte de tipos de la Fed y la agitación en la economía mundial han hecho que las instituciones sean más resistentes. Ahora están explorando opciones que protejan sus carteras existentes de los riesgos a la baja.
Fuente: Gorjeo
Además, el uso de derivados liquidados en efectivo para cubrir las posiciones de Bitcoin es controvertido. Los futuros liquidados en efectivo se pueden manipular ya que el precio se toma de las bolsas al contado. Los futuros de Bitcoin establecidos físicamente seguramente harán que el mercado sea más resistente, robusto y menos propenso a la manipulación. En lugar de conformarse al precio de mercado, mantener el activo real brinda a los inversores la oportunidad de conformarse con el precio "real".
Los futuros de Bitcoin establecidos físicamente pueden no ser la única solución para los inversores institucionales. Sin embargo, la manipulación del mercado y el comercio de lavado han planteado dudas sobre la autenticidad del precio del que dependen los futuros liquidados en efectivo. A largo plazo, los futuros liquidados físicamente pueden ser la respuesta a la necesidad de cobertura de las instituciones.
Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.
