Por qué los ETF de futuros de Bitcoin pueden no ser el "mejor proxy" para los movimientos del mercado al contado

“Los instrumentos de futuros de Bitcoin no siempre son el mejor indicador de lo que está sucediendo en el mercado al contado, dada la idiosincrasia única en el mercado de futuros, los precios pueden ser mucho más volátiles.

La comunidad criptográfica ha esperado durante mucho tiempo un ETF respaldado por Bitcoin u otras criptomonedas. Incluso cuando países como Brasil, Canadá y Dubai han aprobado ETF no solo para Bitcoin sino incluso para Ethereum, la SEC estadounidense se ha opuesto durante mucho tiempo a lo mismo.

Se esperaba un respiro cuando Gary Gensler, educado en criptografía, fue nombrado nuevo jefe de la comisión, pero él también se ha hecho eco de los sentimientos de los líderes anteriores. Sin embargo, hablando en una cumbre el mes pasado, el comisionado había insinuado ante la posible aprobación de un ETF de Bitcoin en un futuro próximo, aunque respaldado por contratos de futuros de BTC.

Esto fue seguido inmediatamente por varias firmas como Invesco que presentaron nuevas solicitudes para ETF respaldados por BTC Futures. Aunque ninguno ha recibido autorización hasta el momento, el estratega senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, recientemente sugirió que VanEck y ProShares retiraron sus solicitudes de ETF de Ether puede haber allanado el camino para una aprobación de ETF de BTC para fines de octubre de este año.

No todo el mundo ha apoyado que la SEC adopte el ETF de futuros en su lugar. En una reciente video, Analyst Coin Bureau (guy.eth) enumeró las razones de "por qué los futuros ETF apestan". Si bien los ETF al contado requieren poca administración debido a que están respaldados por las monedas almacenadas en el fondo, el emisor del fondo debe invertir en los contratos de futuros para que puedan replicar el precio de Bitcoin. Aparte del aumento en los costos de gestión, explicó que el problema con eso es,

"Los instrumentos de futuros de Bitcoin no siempre son el mejor indicador de lo que está sucediendo en el mercado al contado, dada la idiosincrasia única en el mercado de futuros, los precios pueden ser mucho más volátiles".

Además, los mercados de futuros de CME son mucho menos líquidos que el mercado al contado, lo que puede hacer que los precios difieran "en base a una fuerte dinámica de oferta o demanda en la dinámica del mercado de futuros que puede no estar desarrollándose en el mercado al contado". Además, los instrumentos de futuros tienen una fecha de entrega, lo que hace que se transfieran constantemente a nuevos contratos de futuros que vencen en una fecha posterior, lo que también aumenta los costos de gestión.

Por último, mientras que los mercados al contado de Bitcoin operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los instrumentos de futuros solo se negocian durante las horas de mercado. Esto podría resultar catastrófico en el caso de que los precios se muevan drásticamente durante las horas fuera del mercado, lo que provocaría la formación de brechas en el mercado, lo que finalmente resultaría en pérdidas suficientes debido a la volatilidad. Guy agregó además,

“Podría haber una situación en la que la CME haya detenido el comercio de futuros, pero el mercado al contado de bitcoin permanece abierto … esto podría crear aún más pánico y conducir a una situación en la que tenga una gran cantidad de órdenes de venta de pánico en el momento en que se abran los mercados de futuros. arriba de nuevo ".

Entonces, ¿por qué la SEC parece apoyar estos instrumentos de inversión? Se ha citado una mayor supervisión como una de las razones, ya que la SEC cree que los mercados al contado de Bitcoin están abiertos a la manipulación. Por otro lado, los futuros de CME están regulados a nivel federal. Sin embargo, el analista señaló que,

“Los futuros son instrumentos derivados que reaccionan a los movimientos de precios del activo subyacente. Si hay ballenas que quieren manipular el mercado al contado, también van a manipular el mercado de futuros ".

También agregó que se puede ganar dinero estructurando estos contratos por instituciones preferidas por la SEC, diciendo:

"Wall Street, los bancos, los creadores de mercado y los ingenieros financieros se alimentan constantemente del canal de la regulación amistosa … estos fondos cuestan mucho para estructurar y mantener, constantemente tienen que incurrir en tarifas de negociación para poder avanzar y mantener la exposición".

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.