Para comprender mejor el espacio criptográfico, también es importante comprender la noción de competencia que lo impulsa. Como la aparición de "Ethereum Asesinos ”en los últimos años, el espacio DeFi también está viendo protocolos y proyectos que van cabeza a cabeza, tratando de superarse entre sí. Uniswap, uno de los pioneros de los modelos Automated Market Maker (AMM), fue objeto de una artículo, con lo mismo destacando por qué es uno a tener en cuenta.
Sin embargo, ningún análisis está completo sin un examen crítico de cómo se mantiene frente a sus competidores. Entonces, veamos a Uniswap una vez más; esta vez, en relación con el popular Sushiswap, una comparación que también fue tema de un boletín reciente de Bankless.
El contexto es importante aquí, como siempre lo es. Considera esto – SushiSwap surgió de la manía de la agricultura de alimentos que fue parte del verano de DeFi el año pasado. De hecho, durante mucho tiempo, el entendimiento popular sugirió que era simplemente una "bifurcación genérica, tokenizada" de Uniswap. Avance rápido hasta 2021, y muchos argumentarían que le está dando a Uniswap una carrera por su dinero.
De acuerdo a Bankless analista Lucas Campbell,
“Sushiswap no solo ha sobrevivido, sino que ha prosperado e innovado en el modelo AMM más allá de todas las expectativas. Sushi ahora está realmente compitiendo con su predecesor en múltiples niveles ".
Los volúmenes de negociación y la participación de mercado son un buen punto de partida para hacer comparaciones. Considere esto: en términos de volumen semanal de DEX, Uniswap tenía una participación de mercado del 51,6%, mientras que SushiSwap tenía una participación del 23,8%, al 1 de febrero. Sin embargo, hace apenas tres meses, este último tenía una participación de solo el 1,98%.
Incluso mes a mes, los volúmenes de SushiSwap han aumentado exponencialmente, eclipsando al resto de la competencia, incluidos los de Uniswap, a pesar de que este último sigue teniendo la mayor parte del mercado. Si bien SushiSwap procesó poco más de $ 3 mil millones en volumen mensual de DEX en diciembre, lo mismo se disparó hasta $ 12,2 mil millones en enero.
Fuente: Dune Analytics
Además, como Campbell se apresuró a señalar,
“Hace apenas un mes, en diciembre, Sushiswap procesaba un promedio del 25% del volumen semanal de Uniswap. Ahora, el protocolo promedia el 48%. Es casi imposible negar la tendencia: está hacia arriba y hacia la derecha ".
En el momento de redactar este informe, Uniswap seguía teniendo la ventaja con respecto a la liquidez disponible dentro del protocolo. Gracias al lanzamiento aéreo de UNI durante el cual el protocolo distribuyó el 15% del suministro de UNI a los usuarios anteriores, los LP se inundaron, especialmente después de que la locura inicial de Sushiswap se había desvanecido. En este momento, la liquidez de Uniswap eclipsa la de Sushiswap, a pesar del hecho de que el primero ahora no está subsidiado por su protocolo.
Esto no significa que SushiSwap pueda ser ignorado, especialmente porque su propia liquidez también ha ido en aumento, con la misma escalada de más de $ 2 mil millones recientemente.
También en la cuestión de los ingresos, Uniswap parecía tener la ventaja, con un protocolo con un promedio de más de $ 3.28 millones en tarifas diarias, en comparación con los $ 1.43 millones de SushiSwap. Sin embargo, una observación más cercana de los gráficos estaría de acuerdo con los hallazgos de Campbell, a saber, "la tendencia es difícil de ignorar: Sushiswap está destruyendo a sus competidores".
Fuente: Terminal de tokens
También está la cuestión de cómo se valora un protocolo. Según Token Terminal, "Sushiswap se ha mantenido estable con una relación P / S de ~ 5, mientras que Uniswap recientemente tocó ~ 15". ¿Qué implica esto? Bueno, si bien parecería que el mercado está sobrevalorando Uniswap en relación con SushiSwap estrictamente en términos de los flujos de efectivo que genera hoy, no significa que uno esté sobrevalorado mientras que el otro está infravalorado.
En pocas palabras, por sí sola, esta métrica no revela mucho, ya que no analiza aspectos como el diseño económico de un token. Los resultados de la relación P / S, por lo tanto, están abiertos a interpretación.
Este también es el caso de la relación P / V, y Campbell señaló que una observación superficial de los gráficos revelaría que un usuario está obteniendo un mejor rendimiento por su inversión. SUSHI, y no UNI. Por desgracia, aquí también entran en juego muchos otros factores, como las expectativas de crecimiento y los tipos de interés.
Fuente: Terminal de tokens
Ergo, ¿qué podemos deducir del análisis antes mencionado? Bueno, Uniswap sigue siendo el rey, pero SushiSwap continúa reduciendo la participación de mercado del primero. Este último lo está haciendo con la ayuda no solo de lanzamientos oportunos como Bentobox, sino con desarrollos orgánicos como la fusión con el ecosistema Yearn. De hecho, Mira Christanto de Messari enfatizó lo mismo cuando tuiteó,
"… .. Bajo el ecosistema de # Yearn, (Sushiswap) se beneficiará de los nuevos efectos de red".
Esto no significa que Uniswap no tenga su propio conjunto de desarrollos o actualizaciones que esperar. De hecho, el token UNI del protocolo acaba de salir de la caminata que siguió al token listado en Coinbase. Finalmente, su comunidad también espera el lanzamiento de v3.
¿Entonces que? Bueno, la situación se puede resumir mejor con lo que dijo Campbell,
“Creo que Sushiswap está haciendo crecer el pastel para Uniswap y viceversa. Panorama general: es cierto que estos protocolos compiten, pero es aún más cierto que se benefician entre sí ".
Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.
