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La verdad sobre el estado de los activos no correlacionados de Bitcoin

6min Read
Correlación de Bitcoin con bonos de alto rendimiento, mercados emergentes, oro, S&P 500, bienes raíces, Russel Small cap

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¿Cuáles son sus 3 respuestas principales a la pregunta: "¿Por qué las instituciones querrían invertir en Bitcoin?"

  1. Bitcoin tiene un buen historial y supera a las acciones
    Sí, Bitcoin tiene superó a casi todos los activos por ahí que tiene una historia. Lo ha hecho en un lapso de una década, más o menos 2-3 años. Esta es una hazaña asombrosa en sí misma.
  2. Bitcoin es un refugio seguro
    Bueno, el jurado aún no ha decidido eso
  3. Bitcoin es deflacionario / tiene un límite máximo / una relación S2F más alta
    Cierto

Bueno, las respuestas anteriores no son técnicamente incorrectas, sin embargo, no son las lleno responder tampoco.

Falta un ingrediente importante y es la correlación de Bitcoin con todo lo demás, o debería decir, es falta de correlación.

El ingrediente faltante

Bitcoin ha sido llamado de muchas maneras por muchas personas, e incluso ha sido pronunciado muerto unos cientos de veces. Entre el vocabulario de los nombres que se le da, "activo no correlacionado" es el que veremos en este artículo.

¿Por qué? Bueno, es sencillo entender por qué los inversores institucionales (querrán) invertir en Bitcoin.

Portal al pasado

Un artículo de The Economist (de fecha 18/11/2007) había fijado,

“Los inversores institucionales han estado buscando activos 'no correlacionados' desde el mercado bajista de acciones de 2000-2002. Se dieron cuenta de que habían hecho una apuesta demasiado grande en el mercado de valores y querían diversificarse ".

La ironía de esta frase, considerando la Gran Recesión del 2008, es demasiado, sin embargo, el hecho es que los inversionistas institucionales partieron en busca de un activo que pudiera satisfacer sus necesidades de diversificación.

Al final del artículo, el autor señaló:

“Y eso, al final, es el truco 22 de la diversificación. Si la clase de activos es un verdadero diversificador, probablemente sea tan pequeña que solo unos pocos fondos puedan aprovecharla; si es lo suficientemente grande para acomodar a muchos inversores, ofrecerá rendimientos bajos (como efectivo) o terminará sin diversificar en absoluto ".

Este es un final tan exquisito para un artículo. Si bien la afirmación era cierta entonces, no lo es tanto ahora. Quizás, la búsqueda terminó para algunas instituciones como MicroStrategy y otros que invirtieron en Bitcoin recientemente. Para otros, la búsqueda continúa.

Entonces, 13 años después del artículo mencionado anteriormente, Bitcoin no solo es un buen activo no correlacionado para que empresas como MicroStrategy inviertan $ 423 millones, sino que también es lo suficientemente grande como para absorber el liquidez de compra sin clavar.

Pero la pregunta sigue siendo: ¿por qué?

Como se mencionó anteriormente, Bitcoin es un activo no correlacionado, por lo tanto, a las instituciones les gusta invertir en él para cubrir sus posiciones, en caso de que algo salga mal en el mundo tradicional.

Sin embargo, ¿Bitcoin es un activo no correlacionado?

Nota:
1. Los datos recopilados para Bitcoin, S&P 500, bonos, etc., como se muestra en los gráficos a continuación, abarcan desde julio de 2010 hasta octubre de 2020
2. Aunque existe una correlación positiva, es mucho más pequeña que los activos en el mercado de valores que están altamente correlacionados positivamente

Correlación de Bitcoin con bonos de alto rendimiento, mercados emergentes, oro, S&P 500, bienes raíces, Russel Small cap

Fuente: TradingView

Aquí está la correlación diaria de Bitcoin de 2011 a 2014.

Lo interesante de este gráfico es que la correlación de Bitcoin con todos estos activos es inferior a 0,285 (28,5%). La correlación del oro con el índice inmobiliario (REIT) fue de un enorme 89,15%, mientras que se observó una correlación igualmente alta del 89,55% entre el S&P 500 y el REIT.

Quizás, lo mejor fue el correlación negativa del 4% entre Bitcoin y los mercados emergentes.

Entonces, ahora sabemos que Bitcoin es de hecho un activo no correlacionado (al menos hasta cierto punto), pero hay una advertencia importante para esto: Bitcoin es un activo no correlacionado hasta que lo es.

Un caso especial

Marzo de 2020 es un mes que todos recordarán. Fue un mes en el que la economía, las industrias, las máquinas y las personas, como un reloj, se paralizaron. Fue cuando la economía de países de todo el mundo experimentó un colapso simultáneo. Fue un evento del Cisne Negro, impulsado por una pandemia que afectó a todas las personas.

En momentos como estos, las personas, minoristas o instituciones, huyen de los mercados para intentar asegurarse sus medios de vida. Es en este momento cuando los mercados colapsaron. Lo mismo ocurrió con Bitcoin y el mercado de cifrado.

Durante ese tiempo, la correlación observada entre dichas clases de activos se disparó. Sin embargo, desde entonces, la correlación ha disminuido y el siguiente gráfico es prueba de lo mismo.

Correlación de Bitcoin después de la pandemia con bonos de alto rendimiento, mercados emergentes, oro, S&P 500, bienes raíces, Russel Small capCorrelación de Bitcoin después de la pandemia con bonos de alto rendimiento, mercados emergentes, oro, S&P 500, bienes raíces, Russel Small cap

Fuente: TradingView

Entre septiembre y octubre, la correlación de Bitcoin con todos los activos cayó, excepto el oro; Con el oro, su correlación aumentó, mostrando cómo las dos clases de activos son similares en naturaleza.

Ahora que hemos establecido suficientemente que Bitcoin es un activo no correlacionado, hagamos otra pregunta: ¿Por qué?

¿Por qué Bitcoin es un activo no correlacionado?

Hay dos respuestas a esto, o al menos dos en las que podría pensar: en contraste con el mercado tradicional, la composición del mercado de Bitcoin es bastante diferente y sus ciclos también.

Composición del mercado de Bitcoin

Es un hecho bien conocido que Bitcoin es un mercado impulsado en gran medida por el comercio minorista, sin embargo, intentemos cuantificar esto.

  1. Desde sus inicios, las instituciones se han alejado de Bitcoin debido a su incertidumbre y cómo estaba fuera del marco legal. Incluso con las regulaciones, la distancia que mantienen las instituciones con Bitcoin ha sido la misma debido a su naturaleza extremadamente volátil. Por lo tanto, es seguro asumir que Bitcoin está compuesto en gran parte por inversores minoristas o individuos de alto patrimonio neto.
  2. Echemos un vistazo a los titulares y carteras de Bitcoin. Las direcciones que tenían entre 0 y 1 BTC comprendían aproximadamente el 90,57% de todas las direcciones en 2014 y estas carteras tenían el 1% de los Bitcoins en circulación. En el momento de la publicación, la misma categoría de billetera tenía un enorme 5% de los Bitcoins en circulación. En comparación, MicroStrategy solo compró el 0,2% de todos los Bitcoins en circulación.

    Fuente: Bitinfocharts

  3. Las carteras minoristas con Bitcoin crecieron un 7% aproximadamente, mientras que el BTC en posesión aumentó del 1% al 5% del suministro circulante. Además, la categoría de carteras con Bitcoins entre 1 y 10 aumentó del 4,38% al 9,67% del suministro circulante.
  4. Si bien las billeteras con 1 a 5 BTC e incluso hasta 10 BTC pueden considerarse propiedad de personas minoristas / de alto patrimonio neto, para esta investigación, hemos excluido las mismas.

Descargo de responsabilidad
Es una práctica común en la comunidad de Bitcoin dividir los saldos entre múltiples billeteras. Por lo tanto, estos datos / investigación no son concluyentes.

Ciclos de mercado

Fuente: TradingView

Hasta ahora, Bitcoin ha tenido 3 ciclos y el cuarto ciclo todavía está en juego. En el mismo período de tiempo, el S&P 500 ha estado aumentando constantemente sin ningún signo de ciclos. El último piso reciente para el S&P 500 fue quizás el desplome de 2008. Desde entonces, el índice ha ido subiendo sin una caída a la vista. Por lo tanto, por esta razón, la correlación de Bitcoin con el S&P es baja.

Esta es una traducción automática de nuestra versión en inglés.

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Entusiasta de los nuevos modelos económicos y curioso de las nuevas tecnologías. Con Maestría en Gerencia Empresarial, egresada de la Universidad Central de Venezuela. Apasionado por aprender cosas nuevas todo el tiempo.
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