A pesar del hecho de que Bitcoin se encuentra en su segunda década de existencia, todavía se ve más como una inversión, más que como un medio de libertad financiera. Las afirmaciones de que la criptomoneda es una reserva de valor o un medio de intercambio todavía existen en teoría, pero en la práctica, Bitcoin sigue siendo un activo negociable.
Esa etiqueta de "activo negociable" llegó en 2017 después de que Bitcoin irrumpió en la corriente principal. Con el CME y el CBOE Al lanzar Bitcoin Futures, la clase de activos se volvió legítima. Esto marcó el comienzo de la era de los derivados criptográficos.
Oleada de derivados
En 2018, el mercado dio un giro negativo. Inversionistas novatos que simplemente saltaron a la Bitcoin Band-Wagon perdió millones, los precios de las criptomonedas sufrieron una caída calamitosa y los inversores necesitaban un nuevo esquema para hacerse rico rápidamente, la forma criptográfica. El crecimiento del mercado de derivados, por lo tanto, fue la solución perfecta.
Con los productos derivados, los inversores podrían protegerse contra el precio de Bitcoin sin la moneda misma. En medio del descenso del precio de la criptomoneda, el mercado comenzó a acortar Bitcoin; y mientras los precios cayeron, el mercado de derivados solo creció.
BitMEX, el intercambio de derivados con sede en Seychelles, famoso por ofrecer un enorme apalancamiento x100 en sus principales contratos de Perpetual Swap Bitcoin, vio su aumento de volumen en un 507 por ciento de 2017 a 2018.
Fuente: XBTUSD ADV, Sesgar
Como ningún otro
Bitcoin no es tan diferente de otros activos financieros hambrientos de derivados. Al igual que el oro, Bitcoin es un activo que siempre ha requerido un fuerte mercado de derivados. Tanto tradicional oro y el oro digital, desde el punto de vista de la inversión, no necesita almacenarse en una bóveda, ya sea en toneladas o en claves privadas.
Los productos derivados fueron un hecho para ambos activos y, con el tiempo, surgieron. Más rápido para Bitcoin que para el oro.
The Money Project, en 2017, juzgado el bajo volumen estimado de derivados globales será de $ 544 billones, y el alto estimado coloca la suma en más de $ 1,200 billones. Charles Edwards, de Capriole, puso el suministro fiduciario en $ 90.4 billones y describió la diferencia gráficamente,
Fuente: Total Fiat vs Total Derivados, Medio
Edwards le dijo a AMBCrypto que el mercado de derivados para Bitcoin, a pesar de ser un tercio del spot, es "enorme en relación con la historia de Bitcoin". Al notar la diferencia anterior entre el spot de un mercado tradicional versus su tamaño contractual, esperaba que el mercado de derivados de criptomonedas viera un "Transición similar" en los próximos 5 años.
No es mi gusto
A pesar de aumentar los volúmenes en miles de millones, las plataformas de derivados tradicionales como BitMEX no son la opción preferida de los inversores institucionales, por muchas razones. El intercambio se realiza fuera de la costa; comenzó en Hong Kong y ahora está en Seychelles. Controversias del uso de información privilegiada todavía acerta el intercambio, BitMEX estuvo recientemente bajo la CFTC Radar, y no parece tener el mejor grabar con mantener los datos seguros. Sin mencionar el apalancamiento masivo, asustando a los conservadores.
Los inversores institucionales prefieren los CME y CBOE tradicionales, regulados, solo entre semana. Solo CME, ahora que el CBOE se ha retirado del mercado de futuros de Bitcoin. Por lo tanto, una medida adecuada de la atracción institucional de Bitcoin para los inversores de Wall Street es el intercambio con sede en Chicago. El volumen de futuros de CME es "la actividad comercial de Wall Street en Bitcoin, en pocas palabras" fijado La cofundadora de Quantum Economics, Mati Greenspan, cuando habló con AMBCrypto.
CME azotado
Como cualquier mercado de derivados, la volatilidad es bienvenida. En 2018, mientras que Bitcoin pudo haber estado en una caída constante, el año siguiente lo vio por todas partes, luego de lo cual los inversores en el CME pronto se estaban lamiendo los labios.
Bitcoin comenzó en $ 3,400, alcanzó $ 13,800 en seis meses y cerró en $ 7,200, desafiando las predicciones. La volatilidad diaria del precio de Bitcoin, en ambas direcciones, llevó al CME a 6,000 contratos negociados diariamente o 30,000 BTC en 24 horas. Incluso con Bakkt compitiendo después de octubre, el volumen aún se mantuvo. El volumen de CME, en dólares, es todavía más de 9 veces el volumen diario de Bakkt.
Fuente: CME Bitcoin Futures Volume, Sesgar
Problemas en el paraiso
Es claro ver que el volumen del CME ha estado en alza durante todo el año, pero ¿por qué no se ha traducido en un efecto mucho más amplificado? Para responder a esa pregunta, primero se debe preguntar qué hace un mercado de derivados subyacente desear. En pocas palabras, los derivados requieren un producto que no se puede mantener adecuadamente. Bitcoin satisface esa necesidad, especialmente para los inversores de Wall Street que no son expertos en tecnología y expertos en guiones.
La demanda de un producto también es esencial, lo que surge, de manera realista, de la volatilidad del mercado. Mientras que algunos lo clasifican como errático, Bitcoin's volatilidad en el último año se ha medido. Desde que alcanzó una volatilidad BTC / USD de 30 días de 8.05 por ciento en enero de 2018, un momento en que los precios estaban en caída libre, la métrica no ha cruzado el 7 por ciento. El último máximo registrado fue del 6.9 por ciento en junio de 2019, cuando la ola inducida por Libra llevó a Bitcoin a un máximo de YTD.
Fuente: Volatilidad de Bitcoin, BitPremier
Incluso se midió ese último aumento, doblando la bomba desde el comienzo del segundo trimestre. Las instituciones, de hecho, se encontraban en la ola de 2019 con el número promedio de contratos CME negociados diariamente, viendo 2 ATH en 3 meses y completando más de 7,200 contratos o $ 370 millones en volumen por día, conforme a Tim McCourt en agosto.
Con los requisitos previos necesarios de volatilidad, riesgo, regulaciones y demanda presentes en el mercado subyacente, ¿por qué los volúmenes CME solo aumentaron un tercio del volumen spot de Bitcoin [según los hallazgos de Bitwise], a pesar de contar con el respaldo de las instituciones en Wall Street? ?
La pesadilla de muchos
Los Bitcoin Futures de CME podrían no ser la elección de derivados del mercado más grande. Sin embargo, para Wall Street lo es. Con el capital supuestamente apresurado y otras vías de inversión en busca de quiebra, los derivados de criptomonedas están llegando a un cuello de botella a pesar de los requisitos previos que existen actualmente es peculiar.
Parece que la regulación es una vez más el principal culpable de este bloqueo. "La incertidumbre legislativa con respecto a Bitcoin", es como lo expresó Kawa Ford, vicepresidente legal de BX3 Capital. En declaraciones a AMBCrypto, afirmó que es el mayor "obstáculo importante para la adopción masiva". Incluso en la mesa de negociación de derivados, la incertidumbre legal de Bitcoin es un problema. A pesar de la CFTC ortografía en 2019 que Bitcoin no es una seguridad bajo la Prueba Howey, por lo que Ethereum, la incertidumbre en la aprobación de un ETF y los casos de altcoins que profundizan en el estado de seguridad sí suenan en el mercado.
Los derivados pueden ser meras especulaciones, pero se calculan especulaciones, según Ford, evidenciando su declaración con las compañías aéreas que cubren los precios del combustible con derivados del petróleo. Si bien ninguna institución está realmente "usando" el Bitcoin subyacente, sería "inútil" comerciarlo especulativamente. Añadió
"Con esta incertidumbre legislativa en mente, es casi puramente especulativo invertir en el mercado de futuros de Bitcoin porque técnicamente podría ser ilegalizado, lo que haría que los futuros de Bitcoin carecieran de valor".
Bendición de pocos
Moviéndose a través del estanque, un grupo que puede cubrir el precio de Bitcoin con sus propios esfuerzos son los mineros, que presentan un caso usado real. Los mineros de Bitcoin pueden esencialmente fijar un precio utilizando contratos de futuros, acortando el contrato, esperando una caída o comprando opciones de venta mientras esperan una ganancia. Edwards fijado que este proceso permitirá a los mineros instalarse en el mercado, asegurándoles un retorno.
“Tal proceso puede ayudar a los mineros a lograr una mayor certeza en sus flujos de ingresos, permitiéndoles administrar mejor sus operaciones para garantizar que logren rentabilidad. Esta certeza también aumenta el costo de "cambiar" a otra minería de criptomonedas ".
Esta es una preocupación más preocupante este año con el reducir a la mitad acercamiento rápido. Cada reducción a la mitad resulta en un inevitable declive minero. A medida que disminuyen sus recompensas, para mantener el hashrate alto, el mercado ajusta el precio de Bitcoin para aumentar el rendimiento de los mineros. De hecho, algunos afirman que esta bomba de reducción a la mitad ya ha sido incluida en el precio y, por lo tanto, no debe esperarse ningún efecto posterior al precio.
Si este es el caso, la necesidad de contratos derivados es aún más esencial para que los mineros aseguren sus precios después de la reducción a la mitad y garanticen un retorno. Mineros, si se utiliza esta estrategia de cobertura, podría desencadenar un aumento en el comercio de derivados como un medio para protegerse contra la naturaleza de la reducción a la mitad.
El futuro es el camino
El comercio de derivados sin duda tuvo una progresión natural en 2018, seguido de una evolución. Si bien muchos vieron esta evolución en términos de regulación y desregulación, CME y BitMEX, el mercado más grande lo vio como un sentido institucional y común.
CME es la opción preferida de mundo financiero, que solo están hundiendo los dedos de los pies, temerosos del caimán regulador que deambula por las aguas. Fuera de los EE. UU., Los intercambios están permitiendo a los inversores con una participación real en el proceso de Bitcoin un método para protegerse contra el riesgo de la incertidumbre de los precios y, por lo tanto, posicionar una parte significativa del mercado.
Sin duda, el mercado spot está creciendo con un mayor comercio de Bitcoin. Sin embargo, la imagen más amplia sugiere un crecimiento más acelerado para los derivados de Bitcoin, en el lado desregulado. Y este crecimiento es una respuesta simple a la incertidumbre del mercado, y no otra vía para ganar dinero rápidamente en la parte posterior de Bitcoin.
